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    就晉江系運動品牌市值蒸發九成是個例還是群體的是個啥!

    作者: 時間:2022-06-25 12:26:24 閱讀:

    晉江系運動品牌市值蒸發九成 是個例還是群體危機?

    先是在6月中旬,安踏、特步、361度等晉江運動品牌企業乃至包括非晉江系的李寧,都遭受了國際做空機構GMT的做空,股價出現了1定程度上的回調,市面上也盛傳 港股上市的國產運動品牌市值蒸發X百億港元 的消息,吸引了無數眼球。

    緊接著,在世界杯期間,另外一家晉江系運動品牌出了問題,這1次是A股上市的貴人鳥。

    6月14日,貴人鳥在1段橫盤后砸了1個跌停。當時不管是市場還是行業,對這個跌停其實不關注,由于自世界杯開幕后,隨著利好炒作因素的釋放,全部A股體育產業都出現了 跌停潮 ,但隨后,貴人鳥接連又收獲了8個跌停,市值蒸發了1百多億人民幣。而截至目前,市面上還沒有出現針對貴人鳥狂跌的足夠公道的解釋。

    事情還未過去。6月29日,港股上市晉江系室內運動衣飾制造商浩沙國際()股價崩盤,大跌86.19%,股價從前1個交易日收盤價的2.100港元每股狂跌至0.290港元每股,稱得上是 1日羽化 (注:港股市場將每股股價低于1港元的股票稱為仙股)。在這類情況下,浩沙國際宣布臨時緊急停牌。

    做空與反做空

    這1停牌就將近兩周。7月11日,浩沙國際復牌,股價1度大漲近90%,到達了0.550港元每股。但就在復牌當天,浩沙國際也遭受了安踏們曾歷過的命運,被做空機構做空。

    在資本市場上臭名昭著的做空機構格勞克斯,其前開創人成立的Bonitas發布了針對浩沙國際的做空報告。在這個報告的影響下,本來反彈強勁的浩沙,股價漲幅由89.66%下挫至25.86%,當天收盤價0.365港元每股。

    做空報告指出,浩沙透過非公然的分銷商及供應商,捏造收入及盈利能力,估計公司于2016及2017年捏造6.85億及8.94億元人民幣,即是夸大盈利2.17倍。

    另外一方面,浩沙還被質疑存在操縱股價的嫌疑。報告指出,于過去6個月,浩沙股價于最后1小時的交易均被人為推高,以推高抵押股分的價值。

    Bonitas還提到,浩沙國際在7月5日公布需要延遲支付派息,因此質疑股價狂跌以后,公司遭受了現金流危機。而由于夸大業務和操縱股價,做空報告認為浩沙內在價值只值0元。

    在浩沙的復牌公告中,解釋了股價閃崩的緣由,也回應了Bonitas的做空。在狂跌之前,公司大股東浩邦和偉邦(公司董事長施洪流實際控制的公司)累計質押了占公司股權35.37%的股分,而在6月28日和29日,由于股價下跌致使質押爆倉,證券公司分別出售了20萬股和1076.6萬股浩沙股分,合計約占公司總股本的0.65%。

    在回應做空時,浩沙國際表示公司業務經營正常,具有健全的活動比率,同時,晉江市政府也將在必要時向浩沙提供所需支援。另外,浩沙還表示,自己并不是做空報告所指控的目標,公司正在與兩家國企商量潛伏合作和認購股分事宜。

    可觀測到的現實

    搬出了晉江政府和兩家國企,浩沙取得了政府的背書,仿佛真的沒有問題,但,實際情況真的是這樣嗎?

    浩沙以生產健身瑜伽衣飾和水運動衣飾為主,是中國最大的室內運動衣飾品牌。在過去3年,浩沙年銷售額穩定在11億到12億人民幣之間,凈利潤保持在2.5億人民幣上下。從財務角度來看,浩沙其實不存在太多問題。至于做空報告指出的虛增營收,則無從得知。

    浩沙國際股價走勢

    至于另外一指控,操縱股價,因沒法知悉更加詳細的交易資料,因此也沒法證實。但從股價走勢來看,浩沙國際股價的確10分穩定,基本保持了長達半年的橫盤。此前極長1段時間內,浩沙國際逐日交易其實不活躍。

    在2017年12月之前,浩沙逐日成交量多時幾百萬股,少則只有數千股,股價1度極為穩定。但12月以后,浩沙股價出現了1波暴漲,短時間漲幅高楊大筠達38.63%. 暴漲以后,就是下跌。

    從2018年5月到崩盤之前,浩沙國際出現延續的下跌,也因連接服裝品牌與服裝代理商此致使了后續股價的爆倉。在這個下跌周期,浩沙發布了兩大利好消息,卻也沒法刺激股價實現上漲。

    5月8日,浩沙團體與阿里體育達成戰略合作,雙方將聯手在全國范圍內就線上線下融會買通、在衣飾產業、運動服務和大數據等板塊展開全面深度戰略合作,雙方攜手打造體育運動服務全產業鏈的創新模式。

    6月11日,浩沙國際發布公告,宣布擬將健身業務注入上市公司體系。公告顯示,浩沙國際已與控股股東施洪流先生及施鴻雁先生訂立意向書,上市公司將向控股股東收購中國健身俱樂部的意向。對此建議收購事宜,雙方目前僅訂立了不具法律束縛力的意向書,并未達成任何終究協議,且建議收購事項不1定進行。

    兩個大消息,1是與阿里體育達成線上線下合作,另外一則是將本來剝離出上市體系的浩沙健身納入上市公司。但在這大消息顯現出BABYBOY實質性利好結果之前,市場其實不買賬。

    無處可藏的現金流危機

    市場不買賬,致使直接的結果就是,浩沙國際股價瞬間跌去近9成。實際上,這場狂跌也暴露了浩沙國際1個致命的問題:活動性不足。

    雖然這家公司1再澄清,并搬出晉江政府和兩大國企,但1個明顯的問題卻是,如果浩沙資金足夠的話,怎樣會質押爆倉呢?

    質押股票瀕臨平倉線時,證券公司常常會通知上市公司股東追繳保證金或補充質押,只有在股東沒法實行時,證券公司才會選擇強行出售。也就是說,浩沙國際最少在第1時間沒法取得足夠資金來追繳質押保證金,這也直接證明了浩沙現金流存在致命問題。

    浩沙表露的公告顯示,兩大股東浩邦和偉邦此前質押了約35.37%的股分,而在29日,證券公司實際只出售了1076.6萬股,約占公司總股本的0.64%. 在此,證券公司極有可能出售的其實不是浩沙瀕臨平倉線股分的全部,但據猜想,這部份質押股分其實不會太報告還指出多。

    也就是說,在股價崩盤之前,浩沙實際上只需要保證1部份質押股分的安全,但因現金流問題沒法做到。而在股價閃崩以后,浩沙股價跌到了0.2、0.3港元每股,此前質押的股價將全部或近乎全部爆倉。對浩沙來講,這才是最大的壓力。

    因此,浩沙國際用了近兩周才整理好爛攤子,實現復盤,更搬出了晉江政府和兩大國企來做支持。更成心思的是,浩沙復牌當日,董事長施洪流及其1致行動人減持了5770.8萬股,涉資2676.26萬港元。

    從某種程度上來講,從安踏到貴人鳥,再到浩沙國際,這些優秀的晉江運動品牌確切遇到了不小的問題。國際做空機構雖然充滿歹意,某些理由也站不住腳,但這些企業更要做到本身實力強硬。特步、安踏等領先品牌自然有著可保障的現金流,但浩沙的現金流則明顯出了問題,而貴人鳥的閃崩亦被猜想與現金危機有1定關系。

    當下,國產運動品牌面臨的嚴峻情勢正在1層層被揭開。雖然政府對體育產業有著較大的扶持力度,浩沙國際也明確取得了晉江政府的支持,但企業本身也要保持強大的實力和健康的存續狀態,才能取得更好的發展。

    對這些運動品牌而言,如果不能保持健康的成長,市值蒸發尚屬小事,那些消失于歷史中的運動品牌才是前車之鑒。

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    楊大筠

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